永辉超市：盈利能力不断提升
给予审慎推荐
评级机构：招商证券全国扩张快速推进，优势区域加密及新进城市有序结合。2011年，公司新开门店49家，目前已有门店204家，总面积157万平米，进入全国29个城市，其中15个为2011年新进入。大卖场战略持续推进，新增单店面积达到10705平米，拉升总单店平均面积至7718平米。除外延扩张较好外，内生增长也不错，达到13%。各区域发展态势很好，福建、重庆继续加密，强化优势，近几年新进的区域中，已成功在北京、贵州站稳脚跟，实现盈利。高毛利商品占比进一步提升，但由于新进区域多，新店盈利能力较差，综合毛利率上升幅度不大，但从各区域毛利率都处于上升趋势这方面看来，皆体现了密集布点及统采推进的规模优势，盈利能力不断提升是毋庸置疑的。
